如果速动比率为1.5，则支付前欠的购货款50万元，将会导致（）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 如果速动比率为1.5，则支付前欠的购货款50万元，将会导致（）。
A．流动比率降低
B．流动比率提高
C．速动比率提高
D．营运资本减少

【◆参考答案◆】：B, C

【◆答案解析◆】：表明流动比率、速动比率均大于1，说明流动资产、速动资产大于流动负债，而支付前欠的购货款50万元会导致流动资产、速动资产和流动负债等额减少，因此，流动比率会提高，速动比率也会提高，但营运资本保持不变。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（）。
A．可持续增长率＝股东权益增长率
B．可持续增长率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
C．可持续增长率＝期初权益本期净利率×本期利润留存率
D．可持续增长率＝留存收益/期末股东权益

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝期初权益本期净利率×本期利润留存率＝销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 计算题：公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为700万元，经营期限为10年，预计每年的税后营业现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1200万元，经营期限为8年，预计每年的税后营业现金流量为240万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。要求：

【◆参考答案◆】：（1）不考虑期权的第一期项目的净现值＝100×（P/A，10%，10）－700＝－85.54（万元）不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值＝240×（P/A，10%，8）－1200＝80.38（万元）不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值＝240×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，3）－1200×（P/F，4%，3）＝240×5.3349×0.7513－1200×0.889＝－104.85（万元）（3）这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格＝240×（P/A，10%，8）＝240×5.3349＝1280.38（万元），标的资产在2010年1月1日的执行价格＝投资额＝1200（万元），由于1280.38大于1200，因此，会选择执行该期权。（4）S0＝240×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，3）＝961.95（万元）PV（X）＝1200×（P/F，4%，3）＝1066.8（万元）d1＝ln（961.95/1066.8）/（0.20×31/2）＋（0.20×31/2）/2＝－0.1035/0.3464＋0.1732＝－0.1256d2＝－0.1256－0.3464＝－0.472N（d1）＝1－N（0.1256）＝1－[0.5478＋（0.5517－0.5478）/（0.13－0.12）×（0.1256－0.12）]＝0.45N（d2）＝1－N（0.472）＝1－[0.6808＋（0.6844－0.6808）/（0.48－0.47）×（0.472－0.47）]＝0.3185C＝961.95×0.45－1066.8×0.3185＝93.10（万元）考虑期权的第一期项目净现值＝93.10－85.54＝7.56（万元）大于0，因此，投资第一期项目是有利的。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，不正确的有（）。
A．配股价格一般采取网上竞价方式确定
B．配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富
C．配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格
D．配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项A的说法不正确；配股价格低于市场价格时，如果所有的股东均参与配股，则老股东的财富不变，所以选项B的说法不正确；配股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权，根据教材例题可知，其执行价格等于配股价格，所以选项C的说法正确；配股权价值等于配股后股票价格减配股价格的差额再除以购买一股新股所需的配股权数，所以选项D的说法不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算分析题：A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），并用发行债券所筹集的资金以20元／股的价格回购普通股，回购后股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。要求：（1）计算回购前后的每股收益；（2）计算回购前后的实体价值（股票市场价值保留整数）；（3）计算新发行债券的税后资本成本；（4）计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算）；（5）根据上述计算判断是否应该回购。已知：（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，7%，10）=7.0236（P/F，8%，10）=0.4632，（P/F，7%，10）=0.5083

【◆参考答案◆】：（1）回购前的年净利润=［90000×（1-60%）-1800］×（1-25%）=25650（万元）每股收益=25650/2000=12.83（元）回购后的年净利润=［90000×（1-60%）-1800-5000×10%］×（1-25%）=25275（万元）每股收益=25275／（2000-6000/20）=14.87（元）（2）回购前股票的市场价值=25650／15%=171000（万元）公司总价值=171000+2000=173000（万元）回购后股票市场价值=25275/16%=157969（万元）公司总价值=2000+6000+157969=165969（万元）（3）6000=5000×10%×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）6000=500×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）当i=8%时，500×（P/A，8%，10）+5000×（P/F，8%，10）=5671当i=7%时，500×（P/A，7%，10）+5000×（P，/F，7%，10）=6053所以有：（8%-i）／（8%-7%）=（5671-6000）/（5671-6053）解得：i=7.14%新发行债券的税后资本成本=7.14%×（1-25%）=5.36%（4）回购前的加权平均资本成本=4%×2000/173000+15%×171000/173000=14.87%回购后的加权平均资本成本=2000／165969×4%+6000／165969×5.36%+157969/165969×16%=15.47%（5）回购后加权平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或加权平均资本成本作为判断标准，即不应该回购。Englishanswers：（1）Annualprofitbeforerepurchase=［90000×（1-60%）-1800］×（1-25%）=25650（10thou-sandYuan）Earningspershare=25650/2000=12.83（Yuan）Annualprofitafterrepurchase=［90000×（1-60%）-1800-5000×10%］×（1-25%）=25275（10thousandYuan）Earningspershare=25275/（2000-6000/20）=14.87（Yuan）（2）Marketpriceofsharesbeforerepurchase=25650/15%=171000（10thousandYuan）Totalcompanyvalue=171000+2000=173000（10thousandYuan）Marketpriceofsharesafterrepurchase=25275／16%=157969（10thousandYuan）Totalcompanyvalue=2000+6000+157969=165969（10thousandYuan）（3）6000=5000×10%×（P/A，i，10）+5000×（P，F，i，10）6000=500×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）Wheni=8%，500×（P/A，8%，10）+5000×（P/F，8%，10）=5671Wheni=7%，500×（P/A，7%，10）+5000×（P/F，7%，10）=6053So，（8%-i）/（8%-7%）=（5671-6000）／（5671-6053）Get：i=7.14%Costofcapitalofnewissuebondaftertax=7.14%×（1-25%）=5.36%（4）Weightedaveragecostofcapitalbeforerepurchase=4%×2000/173000+15%×171000/173000=14.87%Weightedaveragecostofcapitalafterrepurchase=2000/165969×4%+6000/165969×5.36%+157969/165969×16%=15.47%（5）Weightedaveragecostofcapitalafterrepurchaseincreases，thetotalvalueofcompanydecreases，andtheearningspershareincreasE.Becauseriskfactorsarenottakenaccountincalculatingearningsper.share，thedecisionmakingshouldnotbebasedontheearningspershare，butbasedontotalcompanyvalueorweightedaveragecostofcapitalinstead，whichmeansthebuybackshouldnotbeprecedeD.

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于投资项目评价的基本方法的说法正确的有()
A．净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善
B．回收期法不能衡量项目的流动性和风险
C．动态投资回收期法考虑了资金时间价值
D．会计报酬率法在计算时使用会计报表上的数据

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险(见教材198页)，故选项B的说法不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 已知甲公司按平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本为10.5%，公司所得税率为35%.如果该公司的权益资本成本为15%，则该公司税前债务资本成本为（）。
A．6%
B．7.5%
C．10%
D．12%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：本题考核债务资本成本的计算，1/1.8×15%＋0.8/1.8×K×（1－35%）＝10.5K＝7.5%。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题：长期债券投资提前变卖为现金，将会()。
A．A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响
B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响
C．影响速动比率但不影响流动比率
D．影响流动比率但不影响速动比率

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：长期债券投资提前变卖为现金，将会使现金(既是流动资产，也是速动资产)增加，非流动资产减少，因此，对流动比率和速动比率均有影响，选项C．D不正确;假设，流动比率=流动资产/流动负债=2/1，速动比率=速动资产/流动负债=1/1，长期债券投资提前变卖为现金的金额是0.5万元，则对流动比率的影响=0.5/2=25%，对速动比率的影响=0.5/1=50%，对速动比率的影响大于对流动比率的影响，选项B是正确的。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 在用复制原理对期权估价时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为38元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险利率为4%，则目前应该借入的款项为()元。
A．36.54
B．30.77
C．30
D．32

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：由于股价下行时对冲组合到期日净收入合计=购入看涨期权的净收入=40-38=2(元)，组合中股票到期日收入为40×1=40(元)，所以，组合中借款本利和偿还=40-2=38(元)，目前应该借入的款项=38/(1+4%)=36.54(元)。【该题针对"期权估价原理"知识点进行考核】

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于企业增发新股的说法正确的有()。
A．公开增发新股没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购
B．公开增发新股的公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%
C．上市公司公开发行新股，应当由证券公司承销
D．非公开增发新股的认购方式可以是权益、债权、固定资产、无形资产等

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：公开增发新股与首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购;公开增发新股的公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;上市公司公开发行新股，应当由证券公司承销;非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、固定资产、无形资产等。