下列关于配合型营运资本筹资政策的说法中，正确的是()

(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于配合型营运资本筹资政策的说法中，正确的是()
A．临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金
B．长期资产和长期性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
C．部分临时性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
D．部分临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金

【◆参考答案◆】：B

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 以下各项中，属于影响股利政策的法律因素的是（）。
A．企业积累
B．资本保全
C．稳定的收入和避税
D．净利润

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：C选项属于影响股利政策的股东因素。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（）
A．本年权益净利率不变
B．本年净利润增长率为30%
C．本年新增投资的报酬率为30%
D．本年总资产增长率为30%

【◆参考答案◆】：A, B, D

【◆答案解析◆】：根据总资产周转率不变，可知资产增长率=销售增长率=30%，所以，D正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率=销售增长率=30%，所以，B正确。经营效率、资本结构与上年相同，即表明总资产周转率、销售净利率、权益乘数与上年一致，按传统杜邦分析体系可知"权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数"，所以本年的权益净利率应与上年相同，所以，A正确；新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，C不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 关于股利相关论，下列说法正确的有（）。
A．税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，由于股利收益的税率高于资本利得的税率，并且资本利得可以延迟纳税时间，股东更偏好于资本利得
B．"一鸟在手"理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得
C．代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望企业采取低股利支付率的股利政策
D．信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

【◆参考答案◆】：A, B, C

【◆答案解析◆】：根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。因此，选项D的说法不正确

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业去年税前经营利润25万元，税后利息费用1万元，平均所得税率为25%，则该企业去年的净利润为()。
A．21万元
B．17.75万元
C．10万元
D．16万元

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：净利润=税后经营净利润-税后利息费用=25×(1-25%)-1=17.75(万元)。【该题针对“财务综合分析”知识点进行考核】

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 按照资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率的因素有（）
A．无风险的收益率
B．平均风险股票的必要收益率
C．特定股票的贝他系数
D．财务杠杆系数

【◆参考答案◆】：A, B, C

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关增加股东财富的表述中，正确的有()
A．收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素
B．多余现金用于再投资有利于增加股东财富
C．增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富
D．提高股利支付率，有助于增加股东财富

【◆参考答案◆】：A, C

【◆答案解析◆】：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此选项B的说法不正确。财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=股权价值+净债务价值，企业价值的增加，是由于股权价值增加和净债务价值增加引起的，只有在股东投资资本不变和净债务价值增加=0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以选项C正确;企业与股东之间的交易也会影响股价(例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等)，但不影响股东财富。所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] G公司是一家生产企业，2011年度的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表编制单位：G公司2011年12月31日单位：万元利润表编制单位：G公司2011年度单位：万元G公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2012年初的每股价格为20元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款;利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。G公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：为进行2012年度财务预测，G公司对2011年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下：单位：万元G公司2012年的预计销售增长率为8%，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2011年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债/净经营资产)作为2012年的目标资本结构。公司2012年不打算增发新股，税前借款利率预计为8%。假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，净负债价值按账面价值确定。要求：(1)计算G公司2011年度的净经营资产、净负债、税后经营净利润和金融损益。(2)计算G公司2011年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。(3)预计G公司2012年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。(4)如果G公司2012年及以后年度每年的现金流量保持8%的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2012年年初的股价被高估还是被低估。

【◆参考答案◆】：(1)净经营资产=(3000-5-10)-(535+25+425)=2985-985=2000(万元) 净负债=(1900-985)-(5+10)=900(万元) 税后经营净利润=272.25+(72+5)×(1-25%)=330(万元) 税前金融损益=72+5=77(万元) 税后金融损益=77×(1-25%)=57.75(万元) (2)净经营资产净利率=330/2000=16.5% 税后利息率=57.75/900=6.42% 经营差异率=16.5%-6.42%=10.08% 净财务杠杆=900/1100=81.82% 杠杆贡献率=10.08%×81.82%=8.25% 权益净利率=16.5%+8.25%=24.75% 与同行业相比权益净利率高，原因在于净财务杠杆高。 (3)实体现金流量=337.5×(1+8%)-(2160-2000)=204.5(万元) 债务现金流量=77.76×(1-25%)-(972-900)=-13.68(万元) 股权现金流量=306.18-(1188-1100)=218.18(万元) (4)企业实体价值=204.5/(10%-8%)=10225(万元) 股权价值=10225-900=9325(万元) 每股价值=9325/500=18.65(元) 2012年年初的股价20元高于每股股权价值18.65元，2012年年初的股价被市场高估了。 

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于金融资产的表述中，正确的是()。
A．金融资产的流动性比实物资产强
B．金融资产是长期投资的投资对象
C．金融资产具有收益性，是社会的实际财富的组成部分
D．通货膨胀时，金融资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：金融资产与货币非常接近，与实物资产相比，它能用很少的时间、很低的成本转化为货币，因此其流动性比实物资产强，所以选项A正确;长期投资的投资对象是经营性资产而非金融资产，所以选项B不正确;金融资产具有收益性，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，所以选项C不正确;通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，所以选项D不正确

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 下列有关欧式期权价格表述不正确的有（）
A．到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低
B．到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高
C．执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高
D．执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低

【◆参考答案◆】：C, D

【◆答案解析◆】：到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。由于只能在到期日执行，所以欧式期权价格与到期时间长短没有必然联系，所以C．D不对。