关于企业价值评估与项目价值评估的区别与联系，阐述正确的有()。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 关于企业价值评估与项目价值评估的区别与联系，阐述正确的有()。
A．企业现金流和项目现金流都具有不确定性
B．典型的项目投资有稳定或下降的现金流，而企业现金流通常呈增长趋势
C．项目产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者
D．企业现金流和项目现金流都是陆续产生的

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：项目产生的现金流属于投资者，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者，如果管理者决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股东只能出售股票。【该题针对"企业价值评估的模型"知识点进行考核】

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 以下关于责任中心的表述中，正确的有（）。
A．任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心
B．任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心
C．与利润中心相比，标准成本中心仅缺少销售权
D．投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产

【◆参考答案◆】：A, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是有关各类责任中心的含义和特点。任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，但并不是任何可以汁量利润的组织单位都可以确定为利润中心，从本质上讲，只有当其管理人员有对其供货的来源和市场的选择进行决策等权力，而且可以计量利润的组织单位才可以确定为利润中心。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且对产品的品种和数量也无权决策。投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产（即具有投资决策权）。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,简答题] 计算题：A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：(1)A公司2010年的销售收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。(2)A公司2010年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元。(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%;2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。要求：

【◆参考答案◆】：(1)税后经营净利润=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元) 税后利息支出=236×(1-25%)=177(万元) 净利润=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(万元) (或者净利润=495-177=318(万元)) 平均经营资产=5200-100=5100(万元) 平均净经营资产=5100-100=5000(万元) 净经营资产净利率=495/5000=9.9% 权益净利率=318/2000=15.9% (2)平均净负债=5000-2000=3000(万元) 加权平均必要报酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6% 剩余经营收益=495-5000×9.6%=15(万元) 剩余净金融支出=177-3000×8%×(1-25%)=-3(万元) 剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元) (3)加权平均资本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4% 披露的经济增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200)×8.4%=208.2(万元) (4)剩余收益基础业绩评价的优点： ①剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。 ②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。 剩余收益基础业绩评价的缺点： ①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。 ②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。 经济增加值基础业绩评价的优点： ①经济增加值直接与股东财富的创造相联系。 ②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。 ③经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。 经济增加值基础业绩评价的缺点： ①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。 ②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。 ③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,案例分析题] 案例华康公司的标准成本分析及预算分析【案例背景】资料一华康公司采用标准成本制度核算产品成本。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为0.5。本月使用材料48000千克，材料单价为0.55元。本月消耗实际工时1500小时，实际工资额为12600元。变动制造费用实际发生额为6450元，固定制造费用为1020元。本月月初在产品数量为60件，本月投产数量为250件，本月完工入库数量为200件，本月销售100件（期初产成品数量为零）。华康公司对该产品的产能为1520小时/月。产品标准成本资料如下表所示：资料二华康公司生产和销售的A种产品，计划2015年四个季度预计销售量分别为5000件、4500件、6000件和8000件；A种产品预计单位售价上半年为500元，下半年为600元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外40%要到下季度才能收回。上年末应收账款余额为102000元。【案例要求】（1）根据资料一计算变动成本项目的成本差异。（2）根据资料一计算固定成本项目的成本差异（采用三因素法）。（3）根据资料一分别计算期末在产品和期末产成品的标准成本。（4）根据资料二编制2015年销售预算，并简要介绍销售预算。（5）根据资料二确定2015年末应收账款余额。

【◆参考答案◆】：（1）材料价格差异=48000×（0.55-0.6）=-2400（元） 材料数量差异=（48000-250×200）×0.6=-1200（元） 期末在产品数量=60+250-200=110（件） 本月完成的约当产量=200+110×0.5-60×0.5=225（件） 直接人工工资率差异=12600-1500×8=600（元） 直接人工效率差异=（1500-225×5）×8=3000（元） 变动制造费用效率差异=（1500-225×5）×4=1500（元） 变动制造费用耗费差异=6450-1500×4=450（元） （2）固定制造费用耗费差异=1020-1520×1=-500（元） 固定制造费用闲置能量差异=（1520-1500）×1=20（元） 固定制造费用效率差异=（1500-225×5）×1=375（元） （3）期末在产品标准成本=110×120+110×0.5×（40+20+5）=16775（元） 期末产成品标准成本=（200-100）×185=18500（元） （4）2015年销售预算 销售预算是整个预算的编制起点，其他预算的编制都以销售预算为基础。销售预算的主要内容是销量、单价和销售收入，销售预算中通常还包括预计现金收入的计算，其目的是为编制现金预算提供必要的资料。 （5）2015年末应收账款余额=第四季度销售收入×（1-本期收现率）=4800000×（1-60%）=1920000（元）

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司拟于5年后一次还清所欠债务5000元，假定银行利率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A．819
B．820
C．1319
D．1320

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F/（F/A，10%，5）=5000/6.1051=819（元）。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 用计划分配法分配辅助生产费用，具有的特点包括()。
A．便于考核和分析各受益单位的成本
B．计算结果最准确
C．便于分清各单位的经济责任
D．成本分配不够准确，适用于辅助生产劳务计划单位成本比较准确的企业

【◆参考答案◆】：A, C, D

【◆答案解析◆】：本题的主要考核点是辅助生产费用分配的计划分配法的特点。计划分配法是指辅助生产为各受益单位提供的劳务，都按劳务的计划单位成本进行分配，辅助生产车间实际发生的费用(包括辅助生产内部交互分配转入的费用)与按计划单位成本分配转出的费用之间的差额采用简化计算方法全部计入管理费用。这种分配方法便于考核和分析各受益单位的成本，便于分清各单位的经济责任。但成本分配不够准确，适用于辅助生产劳务计划单位成本比较准确的企业。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，可以作为选择企业生产成本在完工产品与在产品之间进行分配的方法的根据有（）
A．在产品数量的多少
B．各月的在产品数量变化的大小
C．各项费用比重的大小
D．定额管理基础的好坏

【◆参考答案◆】：A, B, C, D

【◆答案解析◆】：生产费用在完工产品与在产品之间的分配，在成本计算工作中是一个重要而又比较复杂的问题。企业应当根据在产品数量的多少、各月在产品数量变化的大小、各项费用比重的大小，以及定额管理基础的好坏等具体条件，选择既合理又简便的分配方法。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 在财务分析中，通过对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的分析方法称为（）
A．趋势分析法
B．预算差异分析法
C．因素分析法
D．比较分析法

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：比较分析法是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的分析方法。其根据比较对象可以分为趋势分析法，横向比较法和预算差异分析法。因素分析法是根据分析财务指标与其驱动因素的关系，从数量上确定个因素对分析指标的影响程度的分析方法。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则下列说法中不正确的是（）。
A．总期望报酬率为13.6%
B．总标准差为16%
C．该组合位于M点的右侧
D．资本市场线斜率为0.35

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：Q＝80／100＝0.8，总期望报酬率＝0.8×15%＋（1－0.8）×8%＝13.6%；总标准差＝0.8×20%＝16%，根据Q＝0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率＝（15%－8%）／（20%－0）＝0.35。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（）。
A．20.0元
B．20.7元
C．21.2元
D．22.7元

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：股权成本＝5%＋0.8×（10%－5%）＝9%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率）＝30%×（1＋6%）/（9%－6%）＝10.6，公司股票价值＝本期市盈率×本期每股收益＝10.6×2＝21.2（元/股）。或：内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率）＝30%/（9%－6%）＝10，下期每股收益＝2×（1＋6%）＝2.12（元/股），公司股票价值＝内在市盈率×下期每股收益＝10×2.12＝21.2（元/股）。（参见教材第171页）