下列关于MM理论的说法中，正确的有（　　）。

(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于MM理论的说法中，正确的有（　　）。
A．在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小
B．在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加
C．在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加
D．一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：无企业所得税条件下的MM理论认为：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。选项AB正确；有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，所以C错误；有负债企业的权益资本成本比无税时的要小。所以D错误。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司只生产一种产品，变动成本率为40%，盈亏临界点作业率为70%。甲公司的息税前利润率是( )。
A．12%
B．18%
C．28%
D．42%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：息税前利润率=安全边际率×边际贡献率=(1-70%)×(1-40%)=18%

(3)【◆题库问题◆】：[单选] 公司经济利润最正确和最准确的度量指标是（　　）。
A．披露的经济增加值
B．特殊的经济增加值
C．真实的经济增加值
D．基本经济增加值

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标，因为它要对会计数据做出所有必要的调整。

(4)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算变动制造费用效率差异和耗费差异；某企业甲产品单位工时标准为4小时/公斤，标准变动制造费用分配率为10元/小时，标准固定制造费用分配率为16元/小时。本月预算产量为20000公斤，实际产量为24000公斤，实际工时为86400小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为867500元和1000000元。

【◆参考答案◆】：变动制造费用效率差异=（86400-24000×4）×10=-96000（元） 变动制造费用耗费差异=（867500/86400-10）×86400=3500（元）

【◆答案解析◆】：略

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 长江公司长期持有A股票，目前每股现金股利5元，每股市价30元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利增长率和期望报酬率分别为（ ）。
A．10%
B．11.2%
C．22%
D．28.33%

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权筹资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以，股利增长率为10%。股利收益率=下期股利收入/当期股票价格=5×（1+10%）／30=18.33%，所以期望报酬率=股利收益率+股利增长率=18.33%+10%=28.33%。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] A公司是一个高成长的企业，目前公司总资产价值为25000万元，没有负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2.5元/股。该公司的资产（息税前）利润率20%，所得税税率25%。公司拟通过平价发行附带认股权证债券筹集资金10000万元，债券面值为1000元，期限20年，票面利率为5%，同时每份债券附送25张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按5元的价格购买1股普通股股票。假设公司的资产等于总市值，等风险债务的市场利率为8%，预计公司未来可持续增长率为5%。（保留小数点后两位数）要求：（1）计算每张认股权证的价值。（2）计算发行债券前的每股收益。（3）计算公司未来第10年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值、股东权益总价值、每股股价和每股收益。（4）计算第10年末行权后的每股股价和每股收益。

【◆参考答案◆】：（1）每张债券价值=1000×5%×（P/A，8%，20）+1000×（P/F，8%，20）=50×9.8181+1000×0.2145=705.41（元）25份认股权证的价值=1000-705.41=294.59（元）每份认股权证的价值=294.59/25=11.78（元）（2）息税前利润=25000×20%=5000（万元）由于没有负债，净利润=5000×（1-25%）=3750（万元）每股收益=3750/5000=0.75（元）（3）发行附带认股权证后公司总价值=25000+10000=35000（万元）第10年末未行使认股权证前的公司总价值=35000×（1+5%）10=57011.31（万元）债务总价值=1000×5%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）=50×6.7101+1000×0.4632=798.71（万元）发行债券张数=10000/1000=10（万张）股东权益总价值=57011.31-798.71==56212.6（万元）每股股价=56212.6/5000=11.24（元）息税前利润=57011.31×20%=11402.26（万元）净利润=（11402.26-10000×5%）×（1-25%）=8176.7（万元）每股收益=8176.7/5000=1.64（元）（4）行权收入=5×25×10=1250（万元）行权后的公司总价值=57011.31+1250=58261.31（万元）行权后的股东权益总价值=58261.31-798.71=57462.6（万元）行权后股数=5000+25×10=5250（万股）每股股价=57462.6/5250=10.95（元）行权后息税前利润=58261.31×20%=11652.26（万元）净利润=（11652.26-10000×5%）×（1-25%）=8364.20（万元）每股收益=8364.20/5250=1.59（元）

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有( )。
A．忽视了资金的时间价值
B．忽视了折旧对现金流的影响
C．没有考虑回收期以后的现金流
D．促使放弃有战略意义的长期投资项目

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，选项B错误。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 由于某项政策的出台，投资者预计未来市场价格会发生剧烈变动，但是不知道上升还是下降，此时投资者应采取的期权投资策略是（ ）。
A．多头对敲
B．回避风险策略
C．抛补看涨期权
D．保护性看跌期权

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。多头对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。只要股价偏离执行价格，损失都会比市场价格稳定时低。因此选项A正确。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 编制第二车间的成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。甲公司是一家模具生产企业，只生产一种产品。产品分两个生产步骤在两个基本生产车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品，每件产成品耗用2件半成品。甲公司采用平行结转分步法计算产品成本，月末对在产品进行盘点，并按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。　　第一车间耗用的原材料在生产过程中逐渐投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生，第一车间和第二车间的在产品相对于本车间的完工程度均为50%。　　甲公司还有机修和供电两个辅助生产车间，分别为第一车间，第二车间和行政管理部门提供维修和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品或服务。甲公司按照交互分配法分配辅助生产费用。　　甲公司2015年8月份的成本核算资料如下：

【◆答案解析◆】：无

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计划按每10股送2股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.1元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

【◆参考答案◆】：发放股票股利后的普通股数=500×（1+20%）=600（万股）发放股票股利后的普通股股本=1×600=600（万元）发放股票股利后的资本公积=150+（10-1）×100=1050（万元）现金股利=0.1×600=60（万元）发放股票股利后的未分配利润=1200-10×100-60=140（万元）

【◆答案解析◆】：略